增量財政政策下 三大方向值得關(guān)注

時間：2024年10月11日 11:58:38 中財網(wǎng)

　　A股再迎來增量財政政策
　　2024年9月24日，國新辦舉行《金融支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況舉行新聞發(fā)布會》，中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會等三部門在會上宣布了：下調(diào)存款準(zhǔn)備金率50個基點，降低存量房貸利率50個基點，統(tǒng)一最低首付比例為15%，創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險公司互換便利，創(chuàng)設(shè)股票回購增持專項再貸款等四大四個寬松貨幣手段。

　　當(dāng)天A股迎來普漲行情，開啟了一波短線快速上漲行情，6個交易日的時間，滬指漲幅已接近27%，深證成指漲幅超過42%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅更是接近67%。滬深兩市漲幅超過50%的個股數(shù)量超過了1000家。國慶之后，市場出現(xiàn)短線回調(diào)，出現(xiàn)超百家跌停，給火熱的行情潑了一盆冷水，難道這波“牛市”僅僅就是幾天的光景，還沒開始就結(jié)束了？

　　細心的投資者會發(fā)現(xiàn)，924發(fā)布會中，不再提“信貸資金不進入股市”，反而是用5000億互換便利和3000億回購增持貸款鼓勵入市，首期不夠還有第二期、第三期；不再提“銀行讓利實體經(jīng)濟”，反而是存貸利率同步雙降，穩(wěn)定銀行利潤；這是管理層在金融支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展上的重大轉(zhuǎn)變。也可以看出這次對資本市場呵護程度是超預(yù)期的，在亮出寬松貨幣政策四大招之后，增量的財政政策也即將亮牌。

　　國務(wù)院新聞辦將于10月12日上午10時舉行新聞發(fā)布會，財政部有關(guān)負責(zé)人將介紹“加大財政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況。

　　積極財政政策持續(xù)加力 推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展
　　當(dāng)前，我國經(jīng)濟的基本面及市場廣闊、經(jīng)濟韌性強、潛力大等有利條件并未改變。今年，我國繼續(xù)實施積極的財政政策，通過組合運用多種政策工具，促進經(jīng)濟持續(xù)回升向好。根據(jù)今年的《政府工作報告》，2024年擬發(fā)行超長期特別國債1萬億元，專項用于國家重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)，新增地方政府專項債為3.9萬億元。10月8日，國家發(fā)展和改革委員會主任鄭柵潔在國新辦發(fā)布會上稱，1萬億元超長期特別國債已下達到項目和地方。另外，企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度發(fā)行新增專項債36069億元，全年發(fā)行進度達92.5%。

　　這次發(fā)布會將重點聚焦“財政政策逆周期調(diào)節(jié)力度”，那什么是逆周期調(diào)節(jié)？逆周期調(diào)節(jié)是指政府根據(jù)經(jīng)濟周期階段，通過政策工具和措施讓整個經(jīng)濟周期的波動性平緩?，更好促進經(jīng)濟發(fā)展。財政政策就是其中的重要一類。

　　加碼的財政政策帶來哪些投資機會？

　　國家發(fā)展改革委主任鄭柵潔10月8日在國新辦發(fā)布會上說，在投資方面，重點是擴大有效投資，加快形成實物工作量。明年要繼續(xù)發(fā)行超長期特別國債并優(yōu)化投向。鄭柵潔介紹，經(jīng)過梳理，續(xù)建基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化、高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)、地下管網(wǎng)建設(shè)、城市更新等領(lǐng)域增量資金需求較大。明年要繼續(xù)發(fā)行超長期特別國債并優(yōu)化投向，近期將在年內(nèi)提前下達明年1000億元中央預(yù)算內(nèi)投資計劃和1000億元“兩重”建設(shè)項目清單，支持地方加快開展前期工作、先行開工實施。

　　今年政策政策最大的亮點就是超長期特別國債。超長期特別國債對A股有什么影響，我們來簡單回顧一下之前歷次超長期國債對A股的影響。1998特別國債發(fā)行后，滬指從1043點反彈，到9月份達到1305點。反彈幅度約25%；2007年特別國債發(fā)行后，滬指從4100點一路飆漲到10月份的歷史高點6124點，漲幅約48%。而2020年的特別國債發(fā)行帶來了一波滬指沖擊3731點的行情，但與特別國債投向相關(guān)的醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，誕生了如九安醫(yī)療等多只強勢股。從以往歷次的經(jīng)驗來看，超長期特別國債的投向?qū)τ谥该魍顿Y方向具備指向性意義，而此次的超長期特別國債的方向就是“兩重”即國家重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力。

　　浦銀國際首席宏觀分析師金曉表示，鑒于今年超長期特別國債和新增地方政府專項債額度已接近用盡，政府可能會宣布增發(fā)2萬億-3萬億元特別國債。結(jié)合國家發(fā)展改革委主任鄭柵潔的講話，今年的財政政策相關(guān)A股的主要投資方向主要如下：
　　1.基建方向：以中字頭概念為核心的基建龍頭如：中國建筑、中國中車、中國交建、中國核電、中國化學(xué)等一系列可以在各個細分行業(yè)代表中國核心新進基建能力的中國核心資產(chǎn)公司。

　　2.國家重點領(lǐng)域安全方向：這塊主要涉及能源安全、金融安全、科技安全、網(wǎng)絡(luò)安全、數(shù)據(jù)安全等。這與年初提出的“新質(zhì)生產(chǎn)力”覆蓋的八大行業(yè)：人工智能、數(shù)字經(jīng)濟、新能源、低空經(jīng)濟、商業(yè)航天、生物制造、量子技術(shù)、生命科學(xué)又很大的重疊。相關(guān)上市公司可重點關(guān)注：三桶油(中國石油、中國石化、中國海油)、北方稀土、三大運營商(中國移動、中國聯(lián)通、中國電信)、中科曙光、紫光股份、國電南瑞、中芯國際、北方華創(chuàng)、中航沈飛、航發(fā)動力、百濟神州、恒瑞醫(yī)藥、國盾量子等。

　　國家重大戰(zhàn)略方向。目前我國重大戰(zhàn)略項目主要包括：一帶一路、京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟帶發(fā)展、電港澳大灣區(qū)建設(shè)、長三角一體化發(fā)展、海南全面深化改革開放、黃河流域生態(tài)保護等。而這塊與城市基礎(chǔ)設(shè)施概念有很大的重合，細分方向可以關(guān)注：智慧城市(?？低?/a>、移遠通信、招商公路、)、地下管網(wǎng)(設(shè)研院、偉星新材、新興鑄管、東方雨虹)、生態(tài)環(huán)境(偉明環(huán)保、瀚藍環(huán)境、三峰環(huán)境)。?
　　作者：司東海 執(zhí)業(yè)證書：A0680624040010